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SaaS等于ToB，这是对SaaS最大的误解。

“各行各业都有产业链，唯独软件没有。企业级SAAS投资，其实就是投科技领域里的消费股。”赛意产业基金创始合伙人孙雨轩告诉融中财经（ID：thecapital），“未来，每家企业都要采购很多种软件工具，这就像我们每天购买消费品一样，而且SaaS需要持续付费，可以按月可以按年，这就非常具备消费属性。但SaaS与其他领域不同，如果机构做TopDown研究再出手，投研效率会非常低。”

数据显示，年-年，美国资本市场上98家企业软件公司上市，其中80%是SaaS企业软件公司，是同期上市消费科技公司的4倍（24家）；从回报来看，新上市的企业软件公司实现了23%的年化回报，是同期消费科技公司回报的3倍（8%）。

虽然SaaS早已不是新的商业模式，但随着云计算等基础设施迅速发展完善，以及产业数字化转型需求增加，SaaS市场的增速正在超出预期。

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SaaS投资新浪潮又来了

如果今年认为一两个亿估值贵，明年可能贵到让你难下手

年疫情影响下，资本对SaaS行业投资热情再度高涨。但如果没有产业数字化转型加速，过去十年涌现出的上百家SaaS公司都会面临增长乏力的窘境。

根据数据显示，上半年，我国SaaS行业共发生融资事件起，总金额达.13亿元，特别是3月份，SaaS行业融资数量达70起，金额超过75亿元。

赛意产业基金成立时间其实仅仅两年，由上市公司赛意信息作为基石出资人设立，但其在采购数字化、CEM、业财SaaS等细分赛道已经频频投出商越科技、快决测、先胜业财、火线平台、筷子科技等“爆款”公司。其中，商越科技已经完成由红杉资本领投的A轮融资，元璟资本和赛意等跟投；快决测前不久也进入由经纬中国领投的B轮融资；先胜业财也刚刚再次获得钟鼎资本、经纬中国领投B轮融资，其老股东元璟资本、常春藤资本、赛意全部加码跟投。

孙雨轩告诉记者，赛意只专注于投资企业级SaaS软件企业，且只聚焦于早期项目的主动投资。“其实早在年、年，资本市场对于SaaS投资就有过一波高潮，但却没有哪家企业彻底跑出来。年之后，所有投资人都在看企业服务，年、年就更明显。这就出现一个结果——软件公司里真正的高端老炮儿开始出来创业。”

年受疫情刺激，尤其互联网逐渐从流量进入存量时代，各行各业加快数字化转型，企业级SaaS投资再度迎来新一波投资热潮。

“无论中国还是全球，企业和社会在向数字化方向发展的趋势是毋庸置疑的。”在钟鼎资本朱迎春看来，“之所以，不同时间窗口数字化改造的水平和深度不一样，一方面取决于改造场景，另一方面，供给端基础设施的成熟度不同。当下，中国社会已经进入数字化深度改造阶段，‘消费者—终端—流通—制造—分销’每个环节都在被重新构造。”

孙雨轩也表示，从年以来，企业级SaaS领域出现了结构性变化和投资机会。

首先，供给侧发生了新变化。年至今，互联网改变了所有消费者习惯，外部竞争激烈，倒逼企业做出更快响应，因此产生了更多数字化转型需求。

其次，互联网基础设施的完善奠定了SaaS发展的土壤，企业级SaaS创业门槛在降低。-年，云计算技术逐渐成熟，亚马逊、谷歌、微软等企业分别进行云计算基础设备的商业化推广。云计算市场规模的爆发为SaaS发展提供了更稳定的底层架构和应用环境。

第三，大量资本进场，“老炮儿”出来创业。过去10年，美国VC对企业级SaaS的投资，金额从过去的每年40亿涨到如今的亿。当大量资本涌入，在各大巨头企业混迹十多年的老炮儿们开始小鹿乱撞，创业激情被激发。”

简而言之，多重因素叠加，年之后，企业级SaaS投资一定要快速出手。“如果今年认为一两个亿的估值贵，明年可能就会贵到让你难以下手。”孙雨轩说到。

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SaaS投资做TopDown研究是低效率的

“SaaS投资，我们不